报告行业投资评级 行业评级：地产 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 1. 短期房价及收入担忧仍在、存量库存仍高，预计楼市仍有调整压力 [2] 2. 中期尽管新房品质提升，但拿地开工骤降带来的供给收缩可能制约成交表现 [2] 3. 当前楼市量价较2021年高点均明显回落，同时首付、房贷利率大幅下降，居民购房门槛已明显降低，租金回报率相对吸引力逐步增强 [2] 4. 主要房企市值及仓位均处于历史低位，且市场对于楼市下行及业绩承压反应已相对钝化，中期视角下，板块机会或大于风险 [2] 5. 高品质的第四代住宅项目去化较好，预计产品力强、历史包袱较轻、库存结构优化房企或率先走出低谷 [6] 报告内容分类总结 行业政策 1. 行业新发展模式加快构建，持续关注实际进展 [2][9][10] 2. 多地发布收储公告，持续关注实际进展 [13] 行业资金 1. 社融增速环比下滑，居民部门仍倾向于"去杠杆" [16] 2. 房企境内债融资规模环比上升，境内融资成本延续低位 [20] 行业销售 1. 9月销售延续平淡，建议关注高品质住宅市场 [23] 2. 百城住宅价格企稳，连续12个月环比回升 [28] 行业拿地 1. 整体仍较为低迷，上海地块刷新全国地价记录 [31] 2. 拿地强度环比下滑，央国企为拿地主力 [37] 房企表现 1. 8月楼市供需两淡，百强销售同环比下滑 [34] 2. 房企加快存量库存去化、"轻装上阵"已成共识 [6] 股市表现 1. 单月跌4.49%，估值处于近五年99.5%分位 [39] 2. 重点房企估值情况 [42]