美联储政策分析 - 美联储9月降息50BP，体现货币政策对经济的支持作用增强[3][4] - 美联储对通胀走向2%目标更具信心，将经济"失速"风险纳入政策考量[4] - 四季度内仍有50BP降息空间，2025年和2026年分别有100BP和50BP降息空间[4] - 美联储调低今明两年通胀预期，但失业率维持在相对高位直至2026年[4] 市场风险分析 - 关注"预防性降息"对短期风险资产调整的影响[5] - 关注美债收益率曲线陡峭化对市场的影响[5] - 警惕经济数据短期波动和流动性快速收紧的风险[5] 经济基本面展望 - 美联储调高中长期经济增长预期,但短期经济增长预期下调[4] - 家庭部门储蓄负增长,政府杠杆上行斜率降低[9][10][11] - 信贷同比维持在较高水平,联邦政府债务占GDP比重上升[11] 流动性环境分析 - 美联储ONRRP和银行存款维持相对稳定[7] - 央行间货币互换工具位于低位,流动性环境较为宽松[8] - 美联储美债和MBS持仓变动趋于平稳[16]