报告公司投资评级 - 报告给予涂鸦智能"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 收入快速增长，调整后净利润实现大幅盈利 - 2024年上半年公司实现营收约1.35亿美元,同比增长约29.1% [4] - 物联网PaaS营收约9990万美元,同比增长33.7%;SaaS及其他营收约1820万美元,同比增长2.1%;智慧解决方案营收约1680万美元,同比增长41.1% [4] - 2024年上半年公司连续12个月的DBNER为127%,较2023年同期的58%有大幅改善 [4] - 2024年上半年公司整体毛利率为47.9%,较2023年同期增长2.3个百分点 [4] 公司实现首次正的调整后营业利润 - 2024年第二季度公司首次实现了正的调整后营业利润740万美元,这是一个标志性的运营拐点 [5] - 公司在产品能力提升、扩大高质量客户群、非消费电子领域拓展、开发者平台建设和生成式AI应用等方面,构成了业务增长核心战略 [5] 公司首次宣告现金股利 - 2024年8月26日,公司宣布每股(每ADS)股利0.0589美元,合计约3300万美元,基本上就是公司2024年上半年调整后的净利润 [7] - 公司本次股利分红相对于公司目前的盈利能力,力度较大,突显了公司对于未来发展的信心和股东长期回报的经营理念 [7] 公司持续探索GenAI应用价值 - 2024年第二季度,公司在Device & Edge AI领域进行研发探索,在设备侧帮助客户打造更具市场竞争力的产品,为消费者带来更有价值的智能体验和功能创新 [7] - 公司将把生成式AI能力引入到智能场景侧,用户通过简单对话就可以完成智能场景配置,以降低智能设备操作复杂度和使用门槛 [7] 财务预测与估值 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为2.8亿/3.32亿/3.89亿美元,同比增长21.88%/18.35%/17.24% [7] - 预计公司2024-2026年每股收入分别为0.49/0.58/0.68美元 [7] 估值 - 参考可比公司,结合公司的发展态势以及公司的行业领导地位,给予公司2024年动态5-6倍PS,合理价值区间为2.44-2.93美元 [7]