行业投资评级 - 报告给予行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 水泥行业 - 水泥行业进入常态化+差异化错峰时代,走向旺季盈利中枢或有一定改善 [5] - 水泥价格环比继续上行,但下游需求恢复不达预期,企业出货率维持在5成水平 [7][8][9][10][11][12][13][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 华北、东北、华东、中南等地区水泥价格涨跌互现,部分地区价格上调未能全面执行到位 [7][8][9][10][11][12][13][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 西南、西北等地区水泥价格相对平稳,部分地区价格有上调计划 [22][23][29] 玻璃行业 - 国内浮法玻璃价格环比下跌,需求旺季难再现,供需矛盾依然严峻 [45][46][47][48][49][50] - 玻璃供应端变化不大,部分产线存在冷修计划 [48][52] - 玻璃加工龙头信义玻璃、旗滨集团具有估值优势 [13][58][59] 玻纤行业 - 玻纤价格部分小涨,电子纱局部成交可谈 [60] - 差异化加大,利好中国巨石、中材科技等龙头企业 [60] 风险提示 - 宏观政策风险 - 原材料成本风险 [62]