报告行业投资评级 - 报告维持对生猪养殖行业的"看好"评级 [6] 报告的核心观点 如何理解盈利长周期？ - 本轮周期盈利的驱动来自于猪价和成本的双重催化 [11] - 行业日益理性的补栏使得本轮养殖盈利周期有望继续拉长 [11] 如何看待本轮周期猪价高度？ - 从供需两个维度看,猪价后期大概率还有新高 [18] - 但突破20元/公斤去拍猪价绝对高点意义不大,关注猪价的持续性是本轮周期投资的核心要素 [18] 如何看待本轮周期股价的背离？ - 目前市场对养殖板块仍然是周期股投资框架,现阶段更应回归到养殖企业自身的基本面改善 [23] - 决定养殖企业估值的不是猪价高度而是企业兑现的盈利,养殖板块股价修复空间非常可观 [23] 根据目录分别进行总结 生猪养殖专题系列127:重视本轮盈利长周期 - 本轮猪周期或为盈利长周期而非猪价大周期,行业景气持续性有望持续超预期 [10] - 猪价上涨叠加成本下降带动了养殖盈利能力的持续提升 [10] - 无需纠结本轮周期猪价的绝对高度,养殖板块综合盈利能力的提升是板块中长期估值提升的关键 [10] - 当前时点全面看好生猪养殖板块,重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧和神农集团 [10] 如何理解盈利长周期? - 本轮周期盈利的驱动来自于猪价和成本的双重催化 [11] - 行业日益理性的补栏使得本轮养殖盈利周期有望继续拉长 [11] 如何看待本轮周期猪价高度? - 从供需两个维度看,猪价后期大概率还有新高 [18] - 但突破20元/公斤去拍猪价绝对高点意义不大,关注猪价的持续性是本轮周期投资的核心要素 [18] 如何看待本轮周期股价的背离? - 目前市场对养殖板块仍然是周期股投资框架,现阶段更应回归到养殖企业自身的基本面改善 [23] - 决定养殖企业估值的不是猪价高度而是企业兑现的盈利,养殖板块股价修复空间非常可观 [23]