行业整体概览 - 8月产批表现符合预期,狭义乘用车产量215.8万辆(同比-3.5%,环比+8.9%),批发销量215.4万辆(同比-3.7%,环比+9.6%) [5][6][7] - 新能源汽车产量105.1万辆(同比+33.2%,环比+12.6%),批发销量105.2万辆(同比+31.8%,环比+11.3%) [5] - 预计9月行业产量258万辆(环比+19.6%),批发销量263万辆(环比+22.1%) [5] 新能源汽车渗透率 - 8月新能源汽车批发渗透率48.9%,环比+0.7pct [9][10] - 自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为63.0%/43.2%/7.8%,环比分别+0.4/+6.0/-0.3pct [9] - PHEV车型批发销量46.0万辆,同环比分别+89.4%/+4.5%;BEV车型批发销量59.2万辆,同环比分别+6.6%/+17.3% [9] 出口表现 - 8月乘用车出口41.3万辆,环比+9.8%;新能源乘用车出口9.9万辆,同比+26.9%,环比+7.6% [9][11] - 吉利/比亚迪汽车出口环比表现较为出色 [9] 车企表现 - 合资系车企批发表现均不佳,同比均为负增长 [12] - 新势力车企同比增长均为正,理想/蔚来8月批发同环比表现最佳 [12] 投资建议 - 继续看好汽车板块,核心催化剂为以旧换新政策效果及智能化加速落地 [14][15] - 优选内外需业绩共振龙头,包括客车【宇通客车】、零部件【福耀玻璃】、乘用车【比亚迪】、重卡【中国重汽/潍柴动力】 [15] - 优选新车周期强势车企及产业链,整车【小鹏汽车/华为系】,零部件【域控制器、线控底盘、车灯】,特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团等】 [15] 风险提示 - 全球经济复苏力度低于预期,L3-L4智能化技术创新低于预期,全球新能源渗透率低于预期,地缘政治不确定性风险增大 [16]