中国本在 PING VN 证券研究报告 供需框架下楼市趋势探讨 ——地产杂谈系列之五十九 地产行业 强于大市（维持） 证券分析师 杨 侃 投资咨询资格编号：S1060514080002 郑茜文 投资咨询资格编号：S1060520090003 2024年9月18日 请务必阅读正文后免责条款 型业化学费量简单 核心摘要 分析框架：住房作为商品，量价本质上是由供需决定。从供给来看，包括存量供应和新增供应，存量供应主要受在 建未售和现房供应等影响，新增供应则与新增拿地、新开工等关联度较高。随着2022-2024年房企拿地开工大幅下滑， 边际新增供应不断萎缩，当前供给端主要困难在于存量库存较高。从需求来看，主要受购房意愿（包括购房成本、机 会成本与预期收益等）和购房能力（包括财务状况与负债水平、现金储备与预期收入等）影响，当前需求端主要问题 在于收入增速放缓、房价下行背景下居民购房意愿不足、购买能力下降。 海外经验：购房意愿与能力均提升，供需格局大幅优化带来房价企稳。梳理美国次贷危机、中国香港97年金融危机 后的楼市企稳特征，均存在：1）经济及收入预期好转、房价下跌带来置业门槛下降，居民购房能力提升；2）租金 回报率逐 ...