行业投资评级 - 报告维持"领先大市-A"评级 [1] 报告的核心观点 动力煤 - 补库需求增加,港口煤价震荡回升 [1][2] - 国内动力煤价格企稳 [2] 冶金煤 - 钢价回升,冶金煤需求增加 [2] - 冶金煤供需有望继续改善 [2] 焦炭产业链 - 钢材价格反弹,关注焦炭需求变化 [2][26][27][28][29] - 焦炭价格预计下降空间不大 [2] 煤炭运输 - 北上拉运补库增加,沿海运价回升 [4] 煤炭相关期货 - 宏观利好预期发酵,双焦期价回升 [35][36][37][38][39] 行业板块表现 - 煤炭板块随大盘回调,未跑赢沪深300指数 [40][41][42][43][44] 投资建议 - 关注高确定性、煤电一体化布局、山西复产等方向 [49] 风险提示 - 供给释放超预期、需求端改善不及预期等 [50]