报告公司投资评级 - 公司的投资评级为"增持"[10] 报告的核心观点 营收和盈利情况 - 2024H1公司实现营业收入19.5亿元(+0.55%),实现归母净利1.17亿元(-45.4%),对应基本EPS为0.13元,扣非归母净利润0.40亿元(-79.2%) [1] - 2024Q2公司实现营收9.9亿元(同比+6.1%,环比+2.0%)实现归母净利0.92亿元(同比+16.2%,环比+267%),扣非归母净利润0.33亿元(同比-51.3%,环比+382%) [1] 毛利率情况 - 报告期内公司毛利率为18.1%(-8.8pcts),其中氨纶业务毛利率下降12.6pcts,芳纶业务毛利率环比下降2.4pcts [1] - 2024Q2整体毛利率环比提升了1.0pcts,在价格战之下公司盈利能力维持较高水平 [1] 产品价格和成本情况 - 氨纶行业尽管需求有一定复苏,但仍处于投产高峰,上游原材料PETMG价格进一步下滑,造成氨纶价格呈现单边下行趋势 [1] - 芳纶价格战激烈,公司间位芳纶产品价格下跌较大,但公司高端产品占比高、成本优势明显,毛利率保持较高水平 [1] 产能投放情况 - 公司宁夏芳纶1.2万吨/年项目已完成投资进度88%,预计2024年年底达到预定可使用状态 [3] - 公司正在建设芳纶涂覆3000平产线,预计未来几年隔膜市场将有较大增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩概要 - 2024H1公司实现营业收入19.5亿元(+0.55%),实现归母净利1.17亿元(-45.4%),对应基本EPS为0.13元,扣非归母净利润0.40亿元(-79.2%) [1] - 2024Q2公司实现营收9.9亿元(同比+6.1%,环比+2.0%)实现归母净利0.92亿元(同比+16.2%,环比+267%),扣非归母净利润0.33亿元(同比-51.3%,环比+382%) [1] 行业及公司经营情况 - 氨纶行业尽管需求有一定复苏,但仍处于投产高峰,上游原材料PETMG价格进一步下滑,造成氨纶价格呈现单边下行趋势 [1] - 芳纶价格战激烈,公司间位芳纶产品价格下跌较大,但公司高端产品占比高、成本优势明显,毛利率保持较高水平 [1] - 公司宁夏芳纶1.2万吨/年项目已完成投资进度88%,预计2024年年底达到预定可使用状态 [3] - 公司正在建设芳纶涂覆3000平产线,预计未来几年隔膜市场将有较大增长 [3] 财务数据 - 报告期内公司毛利率为18.1%(-8.8pcts),其中氨纶业务毛利率下降12.6pcts,芳纶业务毛利率环比下降2.4pcts [1] - 2024Q2整体毛利率环比提升了1.0pcts,在价格战之下公司盈利能力维持较高水平 [1] - 财务费用同比增长60.3%,主要系汇兑损益减少的同时,利息净收入减少,所得税费用同比减少35.6%,主要系递延所得税费用影响 [1] - 货币现金报告期内减少4.1%,主要系2023年收到非公开募集资金,民士达公司首次公开发行收到募集资金所致 [1]