行业投资评级 - 报告行业投资评级为"领先大市-A(维持)" [1] 报告的核心观点 动力煤 - 补库需求增加,港口煤价震荡回升 [1] - 产地安监检查及北方降雨影响减弱,部分露天矿生产及外运受限,煤炭产地发运一般 [1] - 南方台风影响消弭,高温天气增加,沿海电煤负荷有所回升,终端补库需求有所释放 [1] - 长江流域水电季节性回落,叠加化工等非电开工好转,煤炭需求整体回暖,煤炭价格有所反弹 [1] - 中游港口供给增加,库存有所反弹,但下游港口去库明显 [1] - 稳经济政策仍有空间,预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间 [1] - 国际煤价高位,进口煤价差不高,后期进口煤增量预期仍存变数,预计国内动力煤价格企稳 [1] 冶金煤 - 钢价回升,冶金煤需求增加 [1] - 产地安监依然严格,区域冶金煤煤矿生产供应一般 [1] - 宏观政策发力,消费品以旧换新等政策利好钢材需求,上周钢价回升,日均铁水产量、高炉开工率有所好转,冶金煤需求增加 [1] - 稳经济政策措施发力,钢材等下游利润恢复,冶金煤供需有望继续改善 [1] 焦炭和钢材 - 焦化开工率维持低位,库存继续回落,同时,钢材价格重回升势,钢材利润好转,但对焦炭需求提振尚未落地,焦炭价格弱势震荡 [1] - 专项债或加速发行,稳经济政策继续加码,钢材需求刚性仍存,将导致焦炭需求增加 [1] - 前期价格大幅下降,焦炭利润亟待修复,且焦煤供需改善进度缓慢,成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大 [1] 煤炭运输 - 煤价反弹,下游补库需求释放,北上拉运需求增加,叠加台风影响华南沿海运力周转,市场成交有所好转,沿海煤炭运价回升 [1] 根据目录分别进行总结 动力煤 - 补库需求增加,港口煤价震荡回升 [1] - 产地发运一般,下游需求回暖,煤价有所反弹 [1] - 国内供给和进口煤价差缩小,预计国内动力煤价格企稳 [1] 冶金煤 - 钢价回升,冶金煤需求增加 [1] - 产地供应一般,下游需求改善,冶金煤供需有望继续好转 [1] 焦炭和钢材 - 焦化开工率低位,焦炭价格弱势震荡 [1] - 钢材价格回升,钢材需求刚性仍存,将带动焦炭需求增加 [1] - 焦炭利润待修复,成本支撑下焦炭价格下降空间有限 [1] 煤炭运输 - 煤价反弹,下游补库需求增加,沿海煤炭运价回升 [1]