政策梳理及市场展望 1. 8月C-REITs政策梳理 [9][10][11][12] - 9月5日财政部、国家税务总局发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，REITs发行过程中资产重组及股权转让两个交易阶段涉及的四方对手方均能享受印花税减免，最高合计减免基础设施资产交易价格的0.2%，提高了企业发行意愿。 - 8月6日，国家发改委就1014号文发布修订版《REITs项目申报材料格式文本》，对新增的试点行业、运营收益、权属情况等方面做出了适应性优化，提升REITs申报材料标准规范化水平。 - 8月27日，八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，支持长江经济带相关企业发行REITs。 2. C-REITs市场发行与后续计划展望 [15][16][17][18] - 截至8月31日，共13单项目处在交易所审核阶段，审核阶段项目的规模合计171.04亿元。 - 根据Wind数据，截至8月末已有89家发起人进入招募REITs发行联合体的流程。 - 24Q3新发行5单项目，预测期内C-REITs市场的总市值和流通市值规模持续提升。 行情回顾 1. C-REITs市场概况 [19][20][21][22][23] - 截至2024年8月31日，中国C-REITs市场总规模达1206.79亿元，环比上升5.13%。 - 目前已发行的项目中，国企发行的规模最大为790.88亿元,占比59.55%。 - 8月发行两单项目，合计规模44.13亿元。 2. 8月C-REITs市场整体行情表现 [25][26][27][28][29][30][31] - C-REITs综合收益指数8月月度上涨1.78%，跑赢沪深300指数和中债新综合。 - 8月日均换手率0.78%，较7月上升0.07pct。 - C-REITs与沪深300和中债新综合无稳定相关性。 3. 分板块价格行情情况 [33][34][35][36][37][38] - 不动产REITs行情走势上升2.13%，高于整体市场0.35个百分点。 - 特许经营权REITs行情走势上升1.42%，低于整体市场0.29个百分点。 - 保租房REITs和新能源REITs是两个表现较好的板块。 4. 24年8月各板块分派率 [39][40][41][42][43][44][45] - 不动产REITs分派率4.49%，特许经营权REITs分派率7.64%。 - 京能光伏REIT分派率最高为13.00%。 - 8月行情逐步上升,C-REITs市场分派率月末有所下滑,为6.48%。 综合收益 1. 综合收益 [46][47] - C-REITs综合收益包括资本利得和分红收益,截至8月31日分红收益约占综合收益的10.50%。 2. 综合收益结构 [48][49][50] - 不动产REITs的资本利得下滑受特定事件影响显著,如退租等。 - 特许经营权REITs分红比率更高,能抵消资本利得的负面影响。 - 水电公用及新能源板块资本利得和分红收益均为正数,收益情况良好。 风险提示 [51] - 基金价格波动风险 - 管理风险 - 与基础设施项目相关的风险