报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 8月抖音美妆同比增长22.27%,品牌集中度有提升趋势。国货品牌中韩束、欧诗漫、珀莱雅进入前五,GMV分别超过4.47/2.39/2.27亿元,同比增长6.5%、74.4%、29%。[1] 2) 珀莱雅完成管理层换届,原副总经理侯亚孟接任总经理。我们认为珀莱雅多品牌矩阵逐渐搭建完成,在研发、产品、品牌、组织等多维度建立了系统化、规范化、标准化的体系,期待新一代管理层领导下继续引领增长。[2] 3) 复锐医疗科技的长效A型肉毒毒素产品达希斐®在中国获批上市,成为首款在中国获批的DaxibotulinumtoxinA-lanm肉毒毒素产品。该产品能快速改善皱纹,效果持久,同时具有较好安全性。[3] 行业概况 1) 我们认为长期医美渗透率有望继续提升,关注可复美销售表现亮眼的标的。[5] 2) 化妆品渠道端流量分化,品牌端竞争加剧,头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等优势有望持续领跑。[5] 风险提示 报告未包含风险提示。