报告公司投资评级 - 常熟银行维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩稳定高增 - 常熟银行1H24实现营收55.06亿元,同比增长12.0% [7] - 1H24实现归母净利润17.34亿元,同比增长19.6% [7] - 业绩增速领跑同业,公司业绩维持高增确定性较高 [23] 资产质量保持稳健 - 1H24不良率、关注率、逾期率分别为0.76%、1.36%、1.54%,较23年末略有上升 [19][20] - 公司继续多提拨备,进一步增强风险抵补能力,1H24拨备覆盖率539% [21] 分析报告内容 规模扩张成本压降,业绩延续高增 - 公司信贷增长稳健,1H24生息资产规模对业绩贡献15.5% [8] - 息差对业绩负向影响略收窄至9.4% [8] - 成本费用优化明显,对业绩正向贡献11.1% [8] - 拨备计提对利润的负向影响由0.1%提升至4.0% [8] 对公端支撑信贷增长,存款延续定期化趋势 - 1H24对公贷款同比增长14.0%,增速较23H2提升1.6pct [10] - 个人定期存款增长26.6%,成为存款规模增长的主要动力 [12][13] 负债成本略有改善,息差延续下行趋势 - 1H24净息差2.79%,较1Q24下降4bp,同比下降21bp [14][15] - 资产端收益率下降幅度有所收窄,负债端成本率略有改善 [14][15] 中收业务扭亏为盈,其他非息高增 - 1H24净手续费及佣金收入大幅改善至19.23亿元 [16][17] - 投资收益表现优异,带动其他非息收入同比增长52.9% [17]