8月金融数据点评 - 8月社会融资规模增量为30300亿元，同比少增979亿元，高于市场预期[2] - 人民币贷款大幅少增，政府债券仍是社融的主要支撑因素[2] - M1仍维持负增长，M2-M1剪刀差持续走扩[6] - 企业端和居民端信心均不足，贷款增速大幅同比少增[6] - 企业存款大幅同比少增，非银存款大幅同比多增[7] 后期关注重点 - 关注政府债券发行力度和房地产及地方政府化债政策变化[8] - 货币政策方面,央行表示将更加灵活适度,或暗示降准即将落地[8] - 货币总量指标与实体经济活动相关性下降,央行防范资金空转[8] 风险提示 - 经济下行压力加大[9] - 流动性超预期收紧[9] - 地产复苏不及预期[9]