行业投资评级 - 报告维持商贸零售行业"增持"评级 [5] 核心观点 传统零售 - 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业 [6] - 2024年8月社零同比增长2.1%,1-8月同比增长3.4% [6] - 便利店、专业店、超市零售额同比增长,百货、品牌专卖店零售额同比下降 [6] - 城镇消费品零售额同比增长1.8%,乡村消费品零售额同比增长3.9% [6] - 商品零售同比增长1.9%,餐饮收入同比增长3.3% [6] 电商 - 电商渗透率维持稳定,1-8月实物商品网上零售额增长8.1% [7] - 2024年1-8月全国网上零售额96352亿元,同比增长8.9% [7] - 建议关注拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团等电商龙头 [7] 黄金珠宝 - 在投资者避险需求下,黄金品类有望延续高景气表现 [8] - 2024年1-8月金银珠宝社零同比下降2.5%,金价上涨20% [8] - 建议关注低估值高股息,业绩兑现能力较强的头部品牌商如周大生、老凤祥、潮宏基 [8]