海外近期重要数据 - 截至9月16日,据 CME Federal Tool 显示,美联储 9 月降息概率为 100%,市场博弈降息的幅度。当前市场倾向于降息 50BPs,降息 25Bps 的概率为 33%,降息 50Bps 的概率为 67%。分析师认为美联储在 9 月降息 25Bps 是合适的,年内累计降息 75Bps。[1] - 9月 12 日,欧洲央行宣布下调存款机制利率25个基点至3.5%,下调再融资利率60个基点至 3.65%,下调边际贷款利率 60个基点至 3.9%,符合市场预期。欧洲央行多位官员对降息持谨慎态度,进一步表明下一次降息将在 12月而非 10月到来。[1][9] - 9月 20 日, 日本央行也将召开议息会议。市场调查结果显示, 略超半数的观察人士认为日本央行下次加息的时间是在12月,预计9月的会议不会采取加息行动。[1] 国内近期重要数据 中秋节期间数据 - 中秋节期间,全国交通出行客流量明显增长。据交通运输部公布数据,2024年9月15日,全社会跨区域人员流动量 21592.4万人次,环比增长 10.6%,比 2023年同期增长 37.9%,比 2019年同期增长 13.3%。[1] - 中秋节期间,旅游行业迎来小高峰。携程数据表明,中秋假期周边游订单占比近半,高于上一个小长假端午假期。据同程数据显示,中短途旅游需求旺盛,3小时以内的高铁出游市场最为活跃。[10] - 今年中秋档,20部影片集体上映,影片数量相比2023年中秋档影片10部的数量翻了一倍。据猫眼专业版数据,截至9月17日 11时 44分,2024年中秋档档期总票房破3亿。[10] 8月经济和金融数据公布 - 8月,规模以上工业增加值同比增长 4.5%,较 前值 5.1%有所回落;社会消费品零售总额同比增长 2.1%,不及前值和预期。[11][12] - 1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长 3.4%,较前值回落 0.2个百分点。[14] - 1-8月份,新建商品房销售面积同比下降18.0%,新建商品房销售额同比下降 23.6%。70个大中城市中,商品住宅销售价格环比下降,同比降幅总体路有扩大。[16][17][18] - 8月末,M1 同比下降 7.3%,继续创下有统计数据以来的最低水平,降幅较上月末扩大 0.7个百分点,指向需求仍然不足。M2 同比增长 6.3%,增速在 7 月上行后,8月转为持平,后续能否延续上行趋势值得关注。[21] 投资建议 大类资产 - 原油价格短期有支撑,中长期受全球市场供应过剩叠加需求疲软压制。[22] - 黄金因位于高价区间而有所回调,但中长期看仍存有支撑。[22] - 美债收益率有望落入上有顶下有底的区间。[22] - 国债收益率存在下行空间,但或降幅有限。[22] - 美元指数已部分定价降息行为,预计美联储真正降息时美元指数不会大幅回落。[22] - 美股估值水平仍然偏高,且部分重要科技公司业绩不及预期,美股股市仍面临回调的压力,但流动性改善预期较强。[23] 港股市场 - 随着美联储降息周期开启,港股市场迎来利好,尤其是科技板块。[24] - 港股高股息策略仍具备吸引力,垂点关注港股央企。[24] A股市场 - 当前 A 股估值处于历史中低水平,中长期来看,A股投资价值较高。[25] - 短期可继续关注高分红的红利板块,涉及国企改革机会的国企板块,以及受益于美联储降息周期开启的科技板块和上游资源板块。[25] 风险提示 - 国内政策力度及效果不及预期风险; - 海外降息不及预期风险; - 地缘因素扰动风险; - 全球选举结果不确定风险; - 市场情绪不稳定风险。[26]