报告行业投资评级 - 报告给予商贸零售行业"推荐"评级,预期未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上 [22] 报告的核心观点 社零总体数据 - 8月社会消费品零售总额38726亿元,名义同比+2.1%,除汽车外同比+3.3% [3] - 1-8月社会消费品零售总额312452亿元,名义同比+3.4%,除汽车外同比+3.9% [3] - 8月城镇/乡村消费品零售总额,同比+1.8%/+3.9% [4] - 8月商品零售/餐饮收入零售总额,同比+1.9%/+3.3% [4] 限额以上数据 - 8月限额以上单位消费品零售额14926亿元,同比-0.6% [6] - 8月限额以上商品零售/餐饮收入,同比-0.7%/+0.4% [6] 限额以上分品类数据 - 必选消费:粮油食品+10.1%、饮料+2.7%、烟酒+3.1%、日用品+1.3% [9] - 可选消费:服装-1.6%、化妆品-6.1%、金银珠宝-12%、通讯器材+14.8% [10] - 居住消费:家电+3.4%、家具-3.7%、建材-6.7% [10] - 汽车消费:汽车-7.3%、石油及制品-0.4% [10] 网络零售数据 - 1-8月网上零售额96352亿元,累计同比+8.9%;8月同比+5.1% [12] - 1-8月实物网上零售额80143亿元,占比商品零售28.9%,占比社零25.6%,占比扣除汽车后商品零售32.5% [12] - 网上吃/穿/用商品,同比+19.1%/+5%/+7% [12] - 1-8月非实物网上零售额16209亿元,累计同比+4.1% [12] 风险提示 - 消费复苏不及预期等 [15]