报告行业投资评级 报告维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 行业整体表现 - 医药行业自2024年初以来下跌19%,位列所有31个申万1级行业的第23位,同期沪深300指数上涨5.6个百分点。[2][8] - 化学制剂、医药流通、原料药、中药、血液制品等子板块的表现相对较好。[9] 创新药 - 康方生物发布自主研发的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西单药,在PD-L1表达阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌一线治疗中,相比帕博利珠单药显著延长了患者的无进展生存期。[15][16][17] - 我们继续看好三大细分方向:GLP-1产业链未来收入的高弹性空间、热门小分子、ADC和双抗赛道的龙头出海,以及成长龙头业绩底部向上的态势。[19] 医疗器械 - 政策支持重点领域创新,人工耳蜗等高值医用耗材将纳入集采范围,下半年集采控费工作稳步推进。[20][21] - 美敦力PFA产品获批上市,电生理创新产品推广有望加速。[22][23] 生物制品 - 甘李药业胰岛素周制剂GZR4临床结果积极,关注胰岛素周制剂替代进度。[24][25][26][27][28] 医疗服务及医美 - 部分地区放开外商独资医院,辅助生殖技术纳入医保报销范围,有望提升行业景气度。[29][30] - 肉毒素新品获批,有望更好满足市场需求。[32][33] 中药 - 安徽中成药集采涉及多个独家品种,关注后续集采进展。[34][35][36] 根据相关目录分别进行总结 行业整体表现 - 医药行业自2024年初以来下跌19%,位列所有31个申万1级行业的第23位,同期沪深300指数上涨5.6个百分点。[2][8] - 化学制剂、医药流通、原料药、中药、血液制品等子板块的表现相对较好。[9] 创新药 - 康方生物发布自主研发的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西单药,在PD-L1表达阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌一线治疗中,相比帕博利珠单药显著延长了患者的无进展生存期。[15][16][17] - 我们继续看好三大细分方向:GLP-1产业链未来收入的高弹性空间、热门小分子、ADC和双抗赛道的龙头出海,以及成长龙头业绩底部向上的态势。[19] 医疗器械 - 政策支持重点领域创新,人工耳蜗等高值医用耗材将纳入集采范围,下半年集采控费工作稳步推进。[20][21] - 美敦力PFA产品获批上市,电生理创新产品推广有望加速。[22][23] 生物制品 - 甘李药业胰岛素周制剂GZR4临床结果积极,关注胰岛素周制剂替代进度。[24][25][26][27][28] 医疗服务及医美 - 部分地区放开外商独资医院,辅助生殖技术纳入医保报销范围,有望提升行业景气度。[29][30] - 肉毒素新品获批,有望更好满足市场需求。[32][33] 中药 - 安徽中成药集采涉及多个独家品种,关注后续集采进展。[34][35][36]