宏观经济分析 - CPI上升主要受鲜菜鲜果价格上涨影响，与今年涝灾有关，但影响不会长期化[6][7] - 生猪补栏使猪肉价格可能进入降价阶段，但肉类消费降级也可能推动生猪供给变化[7][8] - 流动性收紧导致PPI回落更具持续性，通缩风险值得关注[9] 资产配置建议 - 资产价格下行严重拖累居民和企业资产负债表，降负债成为大家的选择[10] - 地产投资和销售出现一些亮点,但新开工放缓和期房销售压力仍存在[10][11] - 资本市场风险偏好下降,risk-off是较为确定的配置方向[16] - 美国降息对除美债外资产影响有限,意义不必过度联想[16] 投资建议 - 内需不足问题依旧,关注后续政策出台和落地效果[16] - 规避风险资产,利率债行情持续性仍在[16] - 商品价格可能重新下降,进入通缩周期[16]