证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2024 年 09 月 17 日 [Table_Title] 新低，还在趋势之中 [Table_Title2] [Table_Summary] 9 月 9-14 日，长端利率经历超预期的"阶梯式"下行走 势。10 年国债活跃券（240011）下行至 2.04%（-9bp）；30 年国债活跃券（2400004）下行至 2.18%（-13bp）。 ►9 月利率债走出超预期强势行情 9月以来利率债各期限均走出超预期的强势行情，月初偏 紧的资金面也难挡利率下行趋势，短端 1 年期、3 年期国债收 益率下行 16bp、23bp 至 1.33%、1.44%；而长端 10 年期、 30 年国债收益率的降幅也达到 13bp、18bp。截至 9 月 14 日，10 年国债收益率为 2.04%，30 年为 2.18%，二者继续刷 新 2006 年以来的历史新低水平。 ►复盘 9 月下行过程，三个因素值得总结 首先是资金面对利率走势的传导，大幅减弱。究其原 因，一是市场或也形成了资金利率的上下区间，并不担心资 金面超预期收紧。二是央行"买短"的投放新方式，也在一定程 度上使得国 ...