报告行业投资评级 - 报告维持行业"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 政府债支撑社融增长 - 8月新增社融3.03万亿元,较去年同期减少约0.1万亿元,新增社融主要是政府债发行增多,8月政府债券新增16177亿元,较去年同期多增4118亿元,显示出政府债对社融增长的支撑作用 [4] 信贷需求偏弱,票据融资增加 - 8月人民币贷款增加0.9万亿元,同比少增0.46万亿元,整体信贷需求仍然偏弱 - 票据融资新增5451亿元,较去年同期提高1989亿元,反映出企业短期融资需求的增加 [4] 流动性总体稳定 - M1同比下降7.3%,较7月同比增速(-6.6%)继续下行 - M2同比增长6.3%,与7月同比增速(+6.3%)相比环比平稳,反映出市场流动性总体稳定 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 报告维持行业"优于大市"评级,认为高股息资产依然值得投资者重视 [3] 行业核心观点 - 政府债券发行增多支撑了社融增长 [4] - 信贷需求偏弱,但企业短期融资需求增加 [4] - 市场流动性总体保持稳定 [4]