行业投资评级 - 轻工制造行业评级为"强于大市" [1] 报告的核心观点 出口链 1) 8月我国出口金额同比+8.7%,达23年4月以来最高 [2] 2) 家具及零件出口金额同比-4.5%,基数提升行业表观增速下降 [2] 3) 海运费CCFI综指和SCFI综指环比下跌,建议关注2H24及25年中大件跨境电商盈利修复 [2][26] 4) 美国家具零售店销售额季调同比-2.4%,线下家具零售仍偏弱但环比有所改善,建议关注美国地产链相关企业 [2] 5) 保温杯出口+18%维持景气,建议关注保温杯出口企业 [2] 包装 1) 消费电子需求回升将带动包装需求增长,建议关注受益于此的纸包装和金属包装龙头 [2][3] 2) 建议关注海外业务加快拓展、高分红的美盈森 [2] 造纸 1) 造纸板块价格总体下跌,建议关注林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业,以及外销占比增加、分红比例提升的华旺科技 [3] 2) 自有浆线持续投产、积极推进全产业链布局的仙鹤股份 [3] 必选 1) 文娱用品建议关注晨光股份,个护建议关注百亚股份、登康口腔、豪悦护理 [2][5] 2) 新型烟草建议关注雾化龙头思摩尔国际 [5] 家居 1) 8月地产和家居行业景气延续弱势,建议关注定制龙头、软体龙头等估值修复机会 [5] 纺织服装 1) 建议关注竞争格局良好、分红比例高且业绩稳健的细分龙头标的 [5] 根据目录分别总结 1. 板块周度行情 - 轻工制造板块表现跑赢市场,细分板块中文娱用品、包装印刷、造纸表现较好 [11][12][13] - 纺织服装板块表现也跑赢市场,细分板块中纺织制造表现较好 [15][16][17] 2. 家居 1) 8月地产和家居行业景气延续弱势,商品住宅新开工、销售、竣工面积均下滑 [19][20][21] 2) 8月家具零售额和出口金额同比下滑 [22][23][24] 3) 人造板价格、化工原料价格、海运费等成本有所下降 [25][26] 3. 造纸包装 1) 纸价总体下跌,双胶纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸价格环比下降 [29][30][31][32] 2) 纸浆价格、铝价下跌,马口铁价格下跌 [34][35][36] 3) 造纸行业1-7月营收和利润率同比改善,产量增加 [37][38][39][40][41][42] 4) 包装印刷行业1-7月营收和利润率也同比改善 [49] 4. 文娱用品 1) 8月文娱用品行业社零同比+3.2%,1-7月行业收入和利润率同比改善 [58][59][60] 5. 重点公司估值 - 对家居、造纸、包装、文娱个护等细分行业的重点公司进行了估值分析 [61][62][63][64] 6. 风险提示 1) 宏观经济环境波动风险 2) 原材料成本大幅上涨风险 [65]