报告的核心观点 - 市场偏好分化,创业板指表现强势,先进制造和科技(TMT)领涨,消费受挫较重 [1][2] - 8月社融超预期,政府债券拉动显著,信贷低于季节性,票据融资起到支撑作用 [3][4][5][6] - M1增速同比下滑,M2增速同比持平,M1-M2剪刀差继续扩大 [7] - 市场情绪有所收敛,行业轮动强度下降,市场小盘风格占优,主题热度集中在中船系、光模块(CPO)、智慧医疗 [10][11][12] - 非银金融、计算机、电力设备多头个股占比居前,石油石化、医药生物、建筑装饰内部或存在α机会 [15][16] - 杠杆资金主要流入建筑装饰、钢铁、美容护理,首批10只中证A500ETF正式发行 [20][21] 行业热点 - OpenAI发布新模型o1,逻辑和推理能力大幅提高,代表AI能力新水平 [32][33] - 《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》发布,推动智能充换电基础设施建设 [34][36] - 政策加大外商独资医院试点发展,民营医院发展环境进一步改善 [37] 行业配置 - 在内外流动性有望边际缓解的时点,更应强调确定性的成长,建议关注受益AI发展和全球科技上行周期的互联网、光模块、果链,以及受益亚非拉新兴市场增量需求的逆变器 [38] - 短期内关注降息交易下活跃的黄金机会 [38]