报告行业投资评级 报告维持对行业的"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 香港本地股的优势凸显 - 香港本地公司经历多轮的经济周期，目前有独特的配置吸引力[27] - 财务杠杆都处于较低水平，且有可持续性的租金收入，确保财务风险可控[27] - 业务多元化，周期类业务房地产开发的比重不断降低，持续性经营业务如投资物业、公用事业、电讯等贡献稳定的现金流和利润[27] - 有息负债主要以港币或美元计价，接下来将受益美国降息，融资成本将下行[27] - 持续稳健的派息回馈股东[27] 政策支持房地产行业健康发展 - 4月30日中央政治局会议更新对房地产行业描述，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任[27] - 住房城乡建设部、金融监管总局联合出台《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》[27] - 国新办"金融服务经济社会高质量发展"新闻发布会中金融监管总局明确表态"金融业责无旁贷，必须大力支持房地产"[27] - 广州、上海、深圳、北京、香港等城市相继发布购房调整政策，杭州、西安全面放松住房限购[27] - 央行推出四项政策措施，包括降低全国范围内住房贷款首付比例、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率和设立3000亿元保障性住房再贷款[27] 推荐优质公司 1) 香港本地股推荐太古股份公司、长江基建集团、太古地产、嘉里建设[27] 2) 房地产推荐华润置地、中国海外发展、绿城中国和越秀地产[27] 3) 物管推荐华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业和越秀服务[27] 4) 另外推荐代建行业龙头公司绿城管理控股，以及房地产交易服务平台贝壳[27] 根据报告目录分别总结 市场概况 - 本周恒生指数下跌0.4%，恒生国企指数下跌0.6%，恒生地产分类指数下跌1.1%[7][8] - 本周香港本地股表现较好的公司有新鸿基地产、太古地产、领展房产基金[8] 宏观观察 - 美国10年期国债收益率为3.66%，较上周减少0.06个百分点[20] - 中国10年期国债收益率为2.0724%，USDCNH即期汇率为7.1009元，YTD升值0.34%[22][23] 行业动态 - 30大中城市9月累计销售面积269万平米，较上年同期减少32.1%[24][25] 公司公告 - 本周多家公司宣布回购股份[26] 投资策略 - 推荐业绩派息稳健的香港本地股和优质龙头地产物管公司[27] 风险提示 - 宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、消费不及预期、人民币贬值[28]