行业投资评级和核心观点 行业投资评级 报告给予有色金属行业"优于大市(维持)"的投资评级。[1] 核心观点 1. 金属价格走强。报告指出,贵金属、工业金属、小金属等多数金属价格在本周均有所上涨。[3][4][5] 2. 美国降息预期推动贵金属价格上行。报告认为,市场交易降息预期,实际利率下降凸显黄金配置价值,白银远期弹性更大。[3] 3. 工业金属价格有望回升。报告指出,政策推动经济预期持续向好,与国内经济相关的工业金属价格有望回升,其中铜、小金属弹性较大。[4] 4. 新材料领域值得关注。报告建议关注人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件等七大新材料领域。[5] 行业数据分析 贵金属 1. 金银价格大幅上涨。本周,国内现货金价周涨1.7%,COMEX银价涨9.9%。[3] 2. 黄金ETF持有量上升。截至2024年9月12日,黄金ETF持有量达1402吨。[5] 工业金属 1. 铜价上涨,铜冶炼加工费下降。截至2024年9月13日,SHFE铜价上涨1.2%,LME铜价上涨0.7%。[11][15] 2. 铝价上涨,电解铝利润上升。截至2024年9月12日,电解铝成本17596元/吨,电解铝利润1994元/吨。[17][19][20][21][22] 3. 锌价上涨,精炼锌企业生产利润上涨。截至2024年9月12日,精炼锌企业生产利润-2374元/吨。[28][30][32] 4. 镍价分化,电解镍月度开工率下降。2024年8月,全国电解镍产量29200吨,同比增加33.94%,电解镍月度开工率67.78%。[37][39][40] 稀土和钨 1. 镨钕氧化物价格下降。截至2024年9月13日,镨钕氧化物价格下跌5.4%。[41][42] 2. 钨精矿价格小幅下降。截至2024年9月13日,国产仲钨酸铵价格下跌0.5%。[41][42] 小金属 1. 锗价格维持涨势。本周,锗锭价格上涨1.7%。[55] 能源金属 1. 锂价格下跌,关注后续能源金属需求增长。本周,锂精矿(Li2O:5.5%-6%)价格下跌1.4%。[60][61] 风险提示 1. 美国加息超预期 2. 经济复苏进度不及预期 3. 海外需求恢复不及预期[76]