报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期,2024年上半年收入同比增长20%,归母净利润同比增长22% [1] - 公司毛利率从2023年第二季度的38%提升至2024年第二季度的44.2% [1] - 国内配用电业务收入同比增长24%,主要得益于上半年在国南网计量产品中标规模迅速增长 [2] - 海外配用电业务收入同比增长18%,其中亚洲区进步最快,收入同比增长75% [2] - 公司持续加快海外渠道建设,在非洲、拉美区的中低压微电网项目已进入交付阶段 [2] - 公司在稳步加强海外工厂建设,欧洲工厂已成功试产,墨西哥工厂建设稳步推进 [2] 财务数据和估值 - 2024-2026年归母净利润预计分别为12/15/19亿元,当前市值对应PE分别为18/14/11倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润复合增长率分别为23.76%和27.10% [3][9] - 公司2022-2026年毛利率维持在41.55%-42.64%之间 [9] - 公司2022-2026年资产负债率维持在25.30%-27.46%之间 [9] - 公司2022-2026年每股收益分别为1.36/2.01/2.47/3.07/3.91元 [3][9]