行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [1] 报告的核心观点 FVOCI 概述 1) FVOCI 是新金融工具准则下的一个资产分类,是以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产 [8][9] 2) 新金融工具准则与国际会计准则(IFRS9)实现并轨,要求不同企业最早于2018年1月1日、最晚2021年1月1日执行新准则 [9][10] 3) 对于保险公司,执行新金融工具准则的日期允许暂缓至执行《企业会计准则第25号——保险合同》的日期,上市险企应于2023年1月1日起正式实施,非上市险企最晚于2026年1月1日起正式实施 [10][11] FVOCI对保险行业的影响 1) 险企股票资产的公允价值波动对总投资收益影响较大,FVOCI 科目下股票资产的公允价值变动不计入损益而计入其他综合收益有利于稳定险企利润表 [21][22] 2) 在新金融工具准则下,保险公司股票资产投资面临着FVPL和FVOCI的两难选择,险企更偏好将股票分类为FVOCI以降低利润表波动 [22][23] 3) 其他上市公司如果有类似的经营目标,也可能会采取将股票分类为FVOCI的做法 [27] 险企如何确认和处置FVOCI资产 1) 债券、股票可以被指定为FVOCI资产,基金不可指定为FVOCI资产,且FVOCI权益工具不可撤销 [30][31] 2) 险企可将同一资产标的的一部分指定为FVPL,另一部分指定为FVOCI [33][34] 3) FVOCI 科目下的债券资产需要采用预期信用损失模型(ECL)进行减值,FVOCI 科目下的股票资产及FVPL资产均采用公允价值法 [37][38] 4) 新金融工具准则未对FVOCI 科目下资产的处置进行限制,但险企可能会在自身投资行为制度方面对其处置施加部分限制 [40] 上市险企FVOCI资产占比变化 1) 上市险企大类资产FVOCI占比较为稳定,部分险企选择逐步提高其占比 [42][43] 2) 上市险企股票下FVOCI科目占比全面提升,部分险企增幅较大,主要与险企权益投资采用红利策略有关 [44][46] 3) 上市险企债券下FVOCI科目占比变化差异较大,部分险企有所降低,但人保增幅较大 [48] [1][8][9][10][11][21][22][23][27][30][31][33][34][37][38][40][42][43][44][46][48]