行业投资评级 1. 报告行业投资评级为"买入"。[34] 报告的核心观点 1. 家居板块: - 内销方面,家居卖场客流量环比有所下降,但各地陆续落地"以旧换新"消费补贴,后续或有拉动效果。[5] - 外销方面,家具及其零件出口金额同比下降,但考虑到海外跨境电商平台快速扩张和美国降息预期,可优选具有α的企业进行布局。[5] - 建议关注:1)具备品类融合能力和整装渠道布局领先的内销大家居龙头;2)仍具备单品类渗透率提升和渠道扩张逻辑的内销企业;3)技工贸一体化或品牌化程度较高且估值性价比的出口企业。[5] 2. 新型烟草板块: - 海外市场,新型烟草渗透率提升趋势依然明显,美国对非法产品监管趋严,合规市场有望扩容。[7] - 国内市场,在执法趋严和口味优化的背景下,合规产品销售有望逐季回升。[7] - 整体来看,思摩尔最艰难时刻已过,主业有望改善,新业务也将逐步贡献增量。[7] 3. 造纸包装板块: - 文化纸价格回落企稳,阔叶浆价格近期回落放缓。[8] - 预计3季度造纸企业用浆成本从高位稳步下行,4季度优质格局型纸种盈利弹性有望显现,同时关注成熟纸企高分红。[8] - AI带来的消费电子换机需求有望利好3C电子包装产业链龙头。[8] 4. 轻工消费宠物板块: - 名创优品在印尼开设全球最大店铺,海外IP店态升级带动品牌力提升。[11] - 宠食和个护品类线上数据表现亮眼,部分品牌增速显著。[11] 根据报告目录分别进行总结 1. 家居板块 - 内销方面,家居卖场客流量环比下降,但各地落地"以旧换新"补贴或有拉动效果。[5] - 外销方面,家具及零件出口同比下降,但可优选具有α的企业进行布局。[5] - 建议关注内销大家居龙头、单品类渗透率提升企业,以及技工贸一体化或品牌化程度较高的出口企业。[5] 2. 新型烟草板块 - 海外市场,新型烟草渗透率持续提升,美国对非法产品监管趋严,合规市场有望扩容。[7] - 国内市场,在执法和口味优化背景下,合规产品销售有望逐季回升。[7] - 整体来看,思摩尔最艰难时刻已过,主业有望改善,新业务也将贡献增量。[7] 3. 造纸包装板块 - 文化纸价格回落企稳,阔叶浆价格近期回落放缓。[8] - 预计3季度造纸企业用浆成本从高位下行,4季度优质格局型纸种盈利弹性有望显现,关注成熟纸企高分红。[8] - AI带来的消费电子换机需求有望利好3C电子包装产业链龙头。[8] 4. 轻工消费宠物板块 - 名创优品在印尼开设全球最大店铺,海外IP店态升级带动品牌力提升。[11] - 宠食和个护品类线上数据表现亮眼,部分品牌增速显著。[11]