量化模型与构建方式 组合策略收益跟踪 - 模型名称：利率风格组合 - 模型构建思路：通过配置利率债和信用债，评估不同策略组合的收益表现 - 模型具体构建过程： - 利率风格组合按照80%：20%的比例配置利率债与信用债 - 利率债部分采用10年期国债，信用债部分配置20%的超长债，选择10年期AA+产业债品种 - 子弹型配置选取1年AAA同业存单、3年期AA+城投债、3年期AAA-二永债及商金债 - 下沉策略配置选取1年AA+同业存单、1年期AA-城投债、3年期AA+二永债、3年AAA-券商次级债 - 久期策略配置选取4年期AA+城投债、4年期AAA-二永债、4年AAA券商债 - 超长策略配置10年AA+城投、产业债、10年AAA-二级资本债 - 城投/混合哑铃型按照1：1配置1年AA+城投债、10年AA+城投债/10年AAA-二级资本债 - 年度累计收益以不同组合的周度综合收益（票息+资本利得）加总得到，票息收益按照期初估值收益×持有时长计算[6][8][24] - 模型评价：利率风格组合在本周表现优于信用风格组合，特别是二级超长型和产业超长型策略组合收益最高[8] - 模型名称：信用风格组合 - 模型构建思路：通过配置不同类型的信用债，评估其收益表现 - 模型具体构建过程： - 信用风格组合中，产业超长型、二级资本债久期及城投久期组合的累计综合收益位居前列 - 产业超长型策略收益超越去年全年读数[5] - 信用风格组合中，二级超长型、产业超长型策略收益靠前[8] - 模型评价：信用风格组合中，产业超长型和二级资本债久期策略表现较好，收益较高[5][8] 模型的回测效果 - 利率风格组合 - 二级超长型策略组合收益：0.6%[8] - 产业超长型策略组合收益：0.57%[8] - 信用风格组合 - 二级超长型策略组合收益：0.52%[8] - 产业超长型策略组合收益：0.39%[8] - 存单重仓组合周度收益均值：0.22%[9] - 城投重仓组合周度收益均值：0.2%[9] - 哑铃型策略综合收益：0.25%[9] - 二级资本债重仓组合周度收益均值：0.29%[9] - 超长债重仓组合收益均值：0.4%[9] 量化因子与构建方式 信用策略超额收益跟踪 - 因子名称：商金债子弹型组合 - 因子的构建思路：通过配置商业银行债券，评估其超额收益表现 - 因子具体构建过程： - 商金债子弹型组合近四周累计超额收益较高 - 商金债子弹型、二级债久期、二级债子弹型组合的读数分别达到16.2bp、13.6bp、9.5bp[18] - 因子评价：商金债子弹型组合在近四周表现出较高的超额收益[18] - 因子名称：中长端金融债策略 - 因子的构建思路：通过配置中长端金融债，评估其超额收益表现 - 因子具体构建过程： - 中长端金融债策略超额收益接近6月下旬表现 - 商金债子弹型、银行永续债久期策略超额收益分别回升至16.1bp、14.5bp[19] - 因子评价：中长端金融债策略在本周表现占优，特别是商金债子弹型和银行永续债久期策略[19] 因子的回测效果 - 商金债子弹型组合 - 近四周累计超额收益：16.2bp[18] - 二级债久期组合 - 近四周累计超额收益：13.6bp[18] - 二级债子弹型组合 - 近四周累计超额收益：9.5bp[18] - 中长端金融债策略 - 商金债子弹型超额收益：16.1bp[19] - 银行永续债久期策略超额收益：14.5bp[19]