宏观经济数据分析 - 8月社会消费品零售同比增速下降至2.1%，低于市场预期2.5%[1] - 固定资产投资累计同比增速连续第五个月下滑至3.4%，持续低于市场预期3.5%[1] - 房地产投资跌幅维持不变在-10.2%，但新开工面积跌幅继续收窄至-22.5%[1] - 基建投资增速8月再下滑至4.4%，制造业投资增速亦再下滑至9.1%[1] 政策预期 - 8月实体经济数据弱于预期，政府或将陆续推出增量政策措施以实现经济增速目标[1,3] - 预计央行可能推出分两步调低存量房贷利率措施，并再次降低政策利率10个基点[3] - 财政政策或将重点放在促消费以及加快专项债和超长期国债的发行[3] 风险因素 - 地方政府去杠杆影响基建投资[3] - 消费复苏乏力[3] - 房地产行业迟迟不能企稳[3] - 中美贸易冲突再升级[3]