报告行业投资评级 - 行业评级为"看好(维持)" [5] 报告的核心观点 - 牧原股份发布新的仔猪销售方案,对提前预订仔猪的客户给予一定优惠,量大价优,通过预先平衡好月度仔猪销售量,有利于公司实现更加平稳的生产运营 [1][2][3] - 牧原稳定、优质、低价的仔猪供应,可能导致部分断奶仔猪成本高的产能退出行业,优质产能有望进一步扩大市场份额 [4] 报告内容总结 新的仔猪销售方案 - 24年9月-25年2月,全国统一6kg仔猪价格为370元/头 [2] - 分为两大区域,两广江西等11个省份为大区1,6kg仔猪价格400元/头;云贵川等8个省份为大区2,6kg仔猪价格380元/头 [2] - 25年上半年,大区1和大区2的6kg仔猪价格分别为470、450元/头,25年下半年各降100元/头 [2] - 针对全年预定量的大小给予不同优惠 [2] 对公司的影响 - 有利于实现更加平稳的生产运营,可以提前安排配种和生产节奏 [3] 对行业的影响 - 牧原的仔猪定价较行业有明显的价格优势,可能影响未来几个月产业母猪补栏情绪,25年猪价有望更加乐观 [4] - 相对于牧原稳定、优质、低价的仔猪供应,部分只卖仔猪不育肥的母猪场的竞争优势可能削弱,可能会逐渐退出行业,而成本管控优秀的头部企业有望进一步扩大市场份额 [4]