证券研究报告 宏观 8月社融:政府债和票据仍为主要支撑 华泰研究 2024 年 9 月 14 日 | 中国内地 动态点评 8月社融数据点评 数据快评:8月新增社融主要由政府债与票据融资拉动,而企业和居民贷款 均同比少增,显示实体经济融资需求仍偏弱。简单测算显示,8月 M1、M2、 社融余额分别偏离趋势 8.8%、3.1%、1.4%,较7月的8.2%、2.9%、1.3% 仅小幅扩大,显示金融"挤水分"的影响有所下降。而８月M1同比降幅从 7 月的 6.6%走阔至 7.3%(彭博一致预期-6.7%),部分反映企业盈利待改善、 以及高频数据显示地产需求边际走弱等因素拖累。8月 M2 同比增速持平于 7月的6.3%,小幅高于彭博一致预期的6.2%,部分受非银存款同比大幅多 增的提振。 社融方面,8月新增人民币贷款 9,000亿元,彭博一致预期 1.04万亿元, 同比少增 4,600 亿元; 8月新增社融 3.03 万亿元,同比少增 981 亿元, 喀 高于彭博一致预期的 3.02万亿元。由此,8月社融同比增速从7月的8.2% 回落至 8.1%,季调后月环比折年增速较 7月的8.6%回落至 8%。从社融分 项看,8月政 ...