尚品宅配:AI设计工厂落地,渠道积极下沉

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布24年中报,24H1收入17.1亿元,同比下降17%;归母净利-1.1亿元,同比下降68% [1] - 家居行业受经济大环境和房地产景气度影响较大,现阶段国内有效家居需求不足影响公司业绩表现 [1] - 公司通过大力发展AI技术创新与应用、发力国内低线级城市的渠道下沉、加速出海布局、全力拓展海外业务、深化组织变革等措施取得一定成绩 [1] 分产品总结 - 24H1定制家居产品收入12.3亿元,同比下降17.7%;毛利率30.7%,同比下降4.6个百分点 [1] - 24H1配套家居产品收入2.3亿元,同比下降14.7%;毛利率17.9%,同比上升4.2个百分点 [1] AI设计工厂落地 - 公司打造AI设计工厂,使传统单店承接全部设计服务转变为店面承接需求、AI设计工厂集中设计交付产物、店面拿到交付产物做销售的创新模式 [1] - AI设计为主、人工辅助方案审核和调整,可充分提升设计效率 [1] 渠道下沉和结构优化 - 公司以"AI引领 陪跑共赢"为主题,通过AI技术革新、随心选升级、渠道变革等策略赋能招商,大力开拓三、四、五线城市,完善全国渠道布局 [1] - 公司推进直营门店优化和转加盟店,通过结构调整降低刚性费用;生产制造团队持续推出降本项目;组织变革去中台化,进一步提升组织效能 [1] 盈利预测调整 - 考虑当前地产景气度仍较弱,公司调整盈利预测,预计24-26年归母净利分别为0.1/0.7/1.2亿元 [2]