报告行业投资评级 报告给出了"投资银行业与经纪业"的增持评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024年7月,固收增配多于权益,新发基金规模大幅下降。公募基金、私募基金、私募资管计划以及保险产品的配置情况均有所变化。[7][8][11][14][18] 2) 居民预期收益率下行,低风险偏好下仍小幅增配固收类资产。[19][20] 3) 固收产品收益率改善优于权益,但新规和季节性因素影响下新发动力不足。[20][23][24] 4) 建议关注有并购预期的头部券商,如中国银河、中金公司H、中信证券。同时预计满足投资者特定风险收益需求的投顾能力重要性将不断提升。[27][28] 报告内容总结 1. 固收增配多于权益,新发基金规模大幅下降 - 公募基金:公募基金仍受增配,债基、权益均有小幅流入[8] - 私募基金:存量继续下滑,新发基金环比提升[11][12] - 私募资管:新发固收产品环比增长,存量固收规模略有提升[14][15][16] - 保险:保费收入同比提升,增幅较上月提升[18] 2. 低风险偏好下居民仍小幅增配固收类资产 - 居民预期收益率下行,低风险偏好下仍小幅增配固收类资产[19][20] 3. 固收收益率改善优于权益,新规和季节性因素影响下新发动力不足 - 产品方面,固收产品收益率表现优于权益,债基、保险收益率优势凸显[20][21][22] - 销售渠道方面,受佣金新规以及季节性因素影响,基金销售积极性显著下降[23][24] 4. 投资建议:围绕"培育一流投资银行和投资机构",推荐有并购预期的头部券商 - 推荐中国银河、中金公司H、中信证券等头部券商[27][28] - 预计满足投资者特定风险收益需求的投顾能力重要性将不断提升[27][28]