报告行业投资评级 无相关内容。[跳过] 报告的核心观点 家电行业发展机遇与挑战并存 - 海外新兴市场需求增长成为中国家电产业规模扩张的主要增长点,国内家电市场增长略显疲软 [1] - 空调和厨卫大家电受房地产行业走势影响较大,但空调海外市场爆发弥补了国内需求下滑 [1] - 头部空调厂商凭借突出的供应链优势及经营能力,稳住了当期盈利水平 [1] - 国内冰洗市场处于换新通道中,保持稳中有增,品需类厨电产品亦具有一定增长空间 [1] - 黑电娱乐属性较强,受移动电子设备的冲击,用户开机率及换机欲望较低,整体需求仍偏弱但有企稳迹象 [1] - 清洁电器行业规范程度提高,扫地机和洗地机核心品类延续高增长,国内厂商在国际市场影响力有望进一步提高 [1][17] 家电行业资本开支及信用风险状况 - 家电产业资本开支增量主要集中于有增长潜力的白电、清洁电器领域,行业总体资本开支保持平稳,投资压力较小,信用风险整体可控 [19] - 需关注部分长期成本倒挂的黑电企业的盈利修复情况,以及需求不振、短债压力较大的厨电企业的信用风险状况 [19][20] - 下半年,国内"以旧换新"政策将对刚需功能性、具有低能耗优势的家电品类产生较大拉动作用 [22] 根据相关目录分别进行总结 家电行业整体情况 - 2024年上半年,家电行业发展既有机遇又有挑战,海外新兴市场需求增长成为中国家电产业规模扩张的主要增长点,国内家电市场增长略显疲软 [1] - 空调和厨卫大家电受房地产行业走势影响较大,但空调海外市场爆发弥补了国内需求下滑,头部空调厂商凭借优势稳住了盈利水平 [1] - 国内冰洗市场处于换新通道中,保持稳中有增,品需类厨电产品亦具有一定增长空间 [1] - 黑电娱乐属性较强,受移动电子设备冲击,用户开机率及换机欲望较低,整体需求仍偏弱但有企稳迹象 [1] - 清洁电器行业规范程度提高,扫地机和洗地机核心品类延续高增长,国内厂商在国际市场影响力有望进一步提高 [1][17] 家电行业资本开支及信用风险 - 家电产业资本开支增量主要集中于白电、清洁电器领域,行业总体资本开支保持平稳,投资压力较小,信用风险整体可控 [19] - 需关注部分长期成本倒挂的黑电企业的盈利修复情况,以及需求不振、短债压力较大的厨电企业的信用风险状况 [19][20] - 下半年,国内"以旧换新"政策将对刚需功能性、具有低能耗优势的家电品类产生较大拉动作用 [22]