公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3] - 目标价25.55港元,对应2024年6倍PE [3] 公司核心观点 - 2024年上半年营收保持稳定,火电盈利能力显著提升,带动公司盈利大幅增长 [3][8] - 火电装机38.1GW,占比60.7%,火电售电量增长3.4%,但平均上网电价下降3.0% [8] - 受益于燃料价格下降,火电板块核心利润大幅增长273.9% [8] - 可再生能源装机24.7GW,占比39.3%,但受利用小时及电价下滑影响,可再生能源业务盈利承压 [9] 财务数据总结 - 2024年中期实现营业收入511.20亿港元,同比基本持平 [3] - 归母净利润93.63亿港元,同比增长38.9% [3] - ROE达10.7%,处于近10年历史中枢之上 [3] - 中期分红同比增长38.7%至0.455港元,占当期归母净利润23.3% [3]