我国矿产资源保障不充分,对外依存度高 - 我国有色金属资源供给侧保障不充分,30种主要矿产中约一半矿产储量丰度低于世界平均水平,人均探明储量为世界平均水平的58% [7][8] - 我国作为全球制造业大国,金属冶炼产量全球最高,对矿产资源需求也全球领先,35种主要矿产中有30种消费量全球第一,需要大量依赖进口 [8][9] - 近年来我国矿产品贸易逆差不断扩大,至2022年达7,041.83亿美元的历史新高,矿石和金属进口占商品进口的比例也由2000年的5.95%不断提升至2023年的14.59% [11][12] 新国际形势下,"走出去"是有色企业的必然选择 - 我国战略性矿产对外依存度高,预计到2035年,我国40种矿产资源2/3对外依存的格局难以改变 [17][19] - 我国金属矿砂进口高度集中于澳大利亚、巴西、智利和秘鲁,供应链安全的不确定风险上升 [21][24] - 各类关于国家安全的政策相继出台,关键矿产资源与产业链供应安全已成为国家安全体系中的重要一环 [26][27] 我国有色金属企业出海的机遇与挑战 - 在2000年"走出去"战略叠加中国经济进入新一轮高速增长期的双重助推下,我国有色企业出海并购进入快速发展阶段,截至2021年底已拥有超过400个海外矿业项目 [43][44] - 新形势下,全球矿产资源国通过结盟、制定政策法规以及提供资金等方式加强关键矿产保障和供应,同时贸易投资保护主义抬头,矿产国资源政策收紧,对外资控制矿产资源采取国有化收归并进行直接管理,未来我国有色企业出海并购将面临更复杂的环境和更高的风险 [60][62] - "一带一路"沿线的中亚、东南亚、非洲、中东地区均处于世界重要成矿带上,成矿条件优越,矿产资源种类全,这些地区的国家普遍为发展中国家,具备强烈的利用矿产资源助推经济发展的意愿,拥有更强的交易动力,并与我国有着良好的外交关系 [65][66][69] 投资建议 - 在现有的国际形势下,已在海外收购矿山形成资源开发产生收入利润,并拥有矿山成功生产运营能力与经验的企业,在未来的海外矿山扩产与更多海外矿山收购改造经营上将更具有确定性,推荐紫金矿业、洛阳铝业、中矿资源、山东黄金、赤峰黄金,建议关注华友钻业、金诚信、中国铝业 [72]