报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"[2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 公司2024年上半年实现营业收入4.55亿元,同比下降8.93%;归母净利润5965万元,同比增长9.95%[2] - 公司自产中成药收入3.11亿元,同比增长16.17%,已形成多个风湿骨病产品集群[2] - 医药商业配送收入1.16亿元,同比下降46.59%;中药饮片收入2557万元,同比增长141.68%[2] 核心产品表现 - 公司核心产品盘龙七片在城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中排名第一,市场份额7.72%[2] - 盘龙七片有望纳入新版基药目录,有助于开拓基层市场[2] 研发布局 - 公司加速布局高壁垒透皮给药系统,有序推进4款骨科抗炎镇痛领域的透皮贴剂研发[3] - 公司还布局院内制剂、中药配方颗粒以及大健康产品,为未来发展储备新增长点[3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.32/1.64/2.03亿元,增速分别为19%/24%/24%[3] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为20X/16X/13X,低于可比公司平均水平[3] - 给予公司"买入"评级,看好其核心产品盘龙七片的增长潜力[3]