锗行业概况 锗资源的战略地位提升 - 锗是一种稀有分散金属,具有良好的半导体性能,广泛应用于信息通讯、生物科学、航空航天等领域,逐渐成为全球战略性资源 [1][11] - 美欧日等主要国家将锗列为关键矿产,我国也将锗列为战略性关键矿产,并对锗出口实施管控 [12][13] 锗资源分布集中,供给较为刚性 - 全球锗资源主要分布在美国和中国,占全球储量的86% [26] - 我国锗资源主要集中在贵州、内蒙古和云南等地区 [27][28] - 全球锗供给增长缓慢,主要受环保政策、资源保护等因素影响,中国是全球最大锗生产国 [29][30][31] - 我国锗企业以生产初级加工品为主,深加工技术相对薄弱 [31] - 我国出口管控后,锗产品出口下滑,部分产品出口均价上涨 [32][33] 下游需求快速增长 - 锗主要应用于光纤、红外和太阳能等领域 [35] - 5G网络建设、云计算和物联网等带动光纤需求快速增长 [37][38][39][40][41] - 军用和民用红外需求不断扩大,智能电网建设有望带动红外检测需求 [42][43][44][45][46][48][49][51][52] - 卫星互联网行业蓬勃发展,带动卫星用锗需求快速提升 [57][58][59][60][61][62][63] 供需缺口有望扩大,锗价有望强势运行 - 未来锗供给偏紧,供需缺口有望扩大至22.6吨 [68][69] - 拥有丰富资源储备和深加工能力的公司有望受益于锗需求增长和价格上涨 [76] 相关公司表现 - 云南锗业是国内最大的锗系列产品生产商,拥有完整产业链 [70][71] - 驰宏锌锗是国内最大的原生锗生产企业,锗业务是公司新兴增量项目 [72][73][74][75]