报告行业投资评级 报告给予电子行业"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 创新是苹果竞争力的核心 - 苹果手机经历了四次重大创新升级,从多点触控、全新设计外观和交互理念,到玻璃盖板、CNC不锈钢中框、视网膜屏幕、三段式铝合金一体设计等,不断定义手机工业的新高度。[7] - 创新给苹果带来了无与伦比的用户体验,并创造了科技公司前无古人的辉煌成绩,也带动了产业链公司的变革与创新。[7] 估值与业绩是苹果产业链行情的发动机 - 2017年以来,苹果产业链迎来了低估值价值龙头的估值重估,龙头公司增速高于行业平均,行业龙头市占率提升。[16] - 2019-2020年,苹果产业链公司业绩高速增长,同时估值也从2018年底的低位大幅修复,公司估值水平大幅提升。[20][21] - 2022年以来,苹果产业链公司整体估值水平较2021年高位逐渐走低,维持区间震荡。[41] AI是苹果产业链的新一轮机遇 - 苹果正式开启"AI时代",通过"端侧+云侧"的升级,为iPhone、iPad和Mac带来了个性化的AI功能,提升了用户体验。[47][48] - 苹果正与OpenAI深度合作,将ChatGPT整合到其产品和服务中,为用户提供免费的高级体验。[48] - AI手机将成为未来消费电子市场的关键差异化因素,苹果有望凭借其优秀的应用创造和优化能力,迅速提升AI手机的市场占有率。[54][56] 根据相关目录分别进行总结 谁主浮沉 -- 苹果产业链行情的复盘与总结 - 创新是苹果竞争力的核心,在芯片、摄像头、外观等领域价值量持续提升。[7][8] - 低估值与业绩修复是苹果产业链行情的发动机,2017年以来迎来了估值重估。[16] - 2019-2020年,苹果产业链公司业绩高速增长,同时估值也大幅修复。[20][21] - 2022年以来,苹果产业链公司整体估值水平较高位有所下降。[41] 柳暗花明 -- 智能手机市场再起涟漪 - 全球智能手机市场在经历了2020-2021年的高增长和2022年的连续下滑后,预计于2024年再次迎来增长。[34][35] - 智能手机市场呈现两极分化趋势,高端和低端的占比都在增长,苹果作为高端市场的核心地位短期内难以被打破。[34][35] - 资本开支增速的下滑意味着产能的扩张或升级趋于保守,苹果产业链持续高速增长已成历史。[45] AI -- 苹果产业链的新一轮机遇 - 苹果通过"端侧+云侧"的升级,为iPhone、iPad和Mac带来了个性化的AI功能,提升了用户体验。[47][48] - 苹果正与OpenAI深度合作,将ChatGPT整合到其产品和服务中,为用户提供免费的高级体验。[48] - AI手机将成为未来消费电子市场的关键差异化因素,苹果有望凭借其优秀的应用创造和优化能力,迅速提升AI手机的市场占有率。[54][56] 硬件创新带动苹果产业链价值增量 - 苹果手机在功能创新、外观升级和换机周期三重因素的推动下,有望迎来新一轮换机热潮。[76] - 报告推荐了立讯精密、歌尔股份、领益智造等多家苹果产业链公司。[76][77]