投资评级和核心观点 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] - 报告认为公司受益于收单费率的持续提升,上半年利润显著改善 [6] - 报告预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将分别实现-9.0%/+13.3%/+12.1%和-26.4%/+84.9%/+18.3%的变化 [9] 收单业务盈利能力提升 - 上半年公司收单及增值业务毛利率达到42.38%,同比提升13.56个百分点,并实现净利润2.57亿元,同比增长27.86% [6] - 面对市场环境变化,公司积极调整并优化经营策略,不断提升商户支付服务质量,拓展数字化服务场景 [6] 跨境支付及海外收单业务进展 - 公司成功获得香港MSO牌照,全球支付牌照版图进一步完善 [6] - 公司跨境支付品牌Paykka推出的海外本地收单、B2B外贸收款等产品已全面商业化落地 [6] - 公司上半年成功中标某银行跨境回款业务服务项目,并与多家平台型公司达成业务战略合作 [6] - 公司欧盟本地收单业务上半年商户覆盖规模及交易流水实现快速增长 [6] 电子支付设备业务拓展 - 上半年公司电子支付设备业务板块实现营业收入4.51亿元,其中海外市场4.37亿元,海外收入占比达96.9% [7] - 公司加快开展海外业务本地化运营,继续夯实中东、拉美等海外重点市场的份额,同时发力欧美、日本等高端市场,上半年在欧美日市场营收突破1亿元,同比增长近50% [7] 风险提示 - 行业需求不及预期 - 费率水平提升不及预期 - 产品研发不及预期 [9]