通胀数据分析 - 8月美国整体CPI同比上涨2.5%，较上月回落0.4个百分点[2] - 8月美国核心CPI同比上涨3.2%，涨幅持平上月[2] - 整体CPI同比走势继续向下突破，降至2021年2月以来的新低，但核心CPI同比下降走势放缓[3] - 8月美国CPI与核心CPI同比"剪刀差"为0.7%，较上月扩大0.4个百分点[3] 通胀结构分析 - 8月CPI环比结构中,多数分项增速低于近12个月的平均水平[5][6] - 非核心部分中,食品价格连续6个月在0-0.2%的区间窄幅波动,能源价格普遍下跌[5] - 核心部分中,核心商品价格继续低位企稳,核心服务部分出现反弹[6] - 超级核心部分(扣除住房的核心服务)贡献了CPI环比0.07%的增长,交运服务为最大贡献[9][10] 政策前瞻 - 美联储9月降息25bp的概率上升至85%[11][12] - 在失业率回落、核心通胀回升的背景下,美联储对政策转向大概率持谨慎态度[11]