报告行业投资评级 2024年以来在全球经济增长乏力、地缘政治紧张及通胀等潜在不利因素未完全消除的大背景下,消费电子产业链整体仍面临挑战,但在AI等创新技术和大众市场需求复苏的推动下,行业正逐步进入"复苏期"。[1][2][21] 报告的核心观点 消费电子市场需求温和复苏 1) 2024年上半年,全球智能手机、PC和智能穿戴等代表性产品出货量呈不同幅度增长,PC相关终端品牌厂商经营压力缓解;手机和智能穿戴类终端品牌厂商通过调整经营策略、优化成本费用支出等方式抵御市场波动,大部分终端企业盈利同比改善。[1][2][5][6] 2) AI等技术创新有望成为消费电子市场新的增长动力。[1][2] 产业链各环节经营情况 1) 随着终端需求温和复苏,产业链内各细分行业整体经营压力有所缓解,终端对ODM模式认可度持续提升,但盈利空间进一步压缩。[9] 2) 头部模组企业压力有所缓解,整体行业仍在低位运行,面临一定经营压力。[9] 3) 电池和PCB领域应用领域较广,行业整体较为稳定,在AI带动下,封装基板产业恢复增长,但面临结构性差异。[9][11] 4) 半导体触底回升,价格上涨带动产业链各环节业绩好转,投资趋于理性,加速行业回暖。[9][12] 财务指标变化 1) 受终端需求回暖等因素影响,消费电子产业链样本企业收入规模恢复增长,盈利水平有所改善。[13][14] 2) 产业链整体经营获现情况下滑,营运资金需求推动行业债务规模持续增长,财务杠杆小幅上升,偿债指标有所弱化。[16][17][19] 3) 企业资本支出趋于理性,整体偿债风险仍处于可控范围。[18][19]