报告行业投资评级 - 报告给予行业投资评级为推荐 [1] 报告的核心观点 全国碳市场扩容 - 全国碳市场将纳入水泥、钢铁、电解铝行业,新增覆盖年碳排放30亿吨 [1] - 2021年7月,全国碳市场启动,发电行业作为首个纳入行业,年覆盖温室气体排放量约45亿吨二氧化碳 [1] - 本次工作方案在电力行业基础上,将纳入水泥、钢铁、电解铝行业,年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位 [1] - 2024年为首个管控年度,于2025年底完成履约,至2027年施行配额免费发放;2027年后,配额发放将适度收紧 [1] CCER需求提升 - 全国碳市场明确,可使用存量备案CCER抵销不超过5%碳排放配额的清缴,首个履约期使用存量3272吨CCER用于配额清缴 [1] - 全国碳市场由年覆盖温室气体排放量由45亿吨提升至75亿吨,对应用于抵销清缴CCER有望提升 [1] - 碳配额将逐步适度收紧,具有价格优势的CCER需求有望进一步释放 [1] - CCER首批四项减排项目方法学出台,后续减排项目覆盖范围有望加速扩容 [1] 碳交易加速对标海外 - 欧盟碳关税制度已进入数据上报期,要求进口商对于钢铁、水泥、铝、化肥、电力及氢六大行业的碳密度进行季度上报,首个上报期为2024年1月,将于2026年正式施行 [1] - 在我国碳价低于欧盟的背景下,我们认为我国碳市场将加速对标欧盟纳入高排放行业,丰富CCER等碳交易产品,完善碳价格发现机制,碳交易有望量价齐升 [1] 投资建议 污染源在线监测龙头 - 工作方案要求推动行业企业安装在线监测设备,以监测数据校核核算结果,推荐污染源在线监测龙头 [1] 垃圾焚烧龙头 - 绿证与全国碳市场加速衔接,绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流,推荐垃圾焚烧龙头 [1] 再生资源板块 - 具备隐形碳税创造能力再生资源板块:再生油、再生塑料、再生金属 [1]