报告公司投资评级 - 维持增持评级 [Table_Summary] 报告的核心观点 - 受到行业竞争加剧影响,公司上半年业绩低于预期,下修公司24-25年EPS为1.90(-0.88)元、2.77(-1.46)元,新增26年EPS为3.53元 [Table_Summary] - 部分客户影响,24Q2营收增长有所放缓,广汽集团及埃安产量下滑对公司上半年经营造成一定影响 [3] - 研发费用提升,新能源相关业务盈利承压,行业竞争较为激烈影响公司相关业务盈利能力 [3] - 产品下游多元化,生产基地覆盖区域完善,可有效降低运输费用、缩短供货时间,有利于为客户实现及时的就近配套等服务 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为4,289/5,703/7,538/9,236/10,719百万元,增速分别为80.9%/33.0%/32.2%/22.5%/16.1% [Table_Finance] - 2022-2026年归母净利润分别为257/407/389/565/720百万元,增速分别为300.4%/58.5%/-4.4%/45.2%/27.5% [Table_Finance] - 2022-2026年每股收益分别为1.26/1.99/1.90/2.77/3.53元 [Table_Finance] - 2022-2026年净资产收益率分别为9.4%/13.1%/9.2%/12.1%/13.9% [Table_Finance] 可比公司估值对比 - 给予公司24年17.81倍PE,下修目标价为33.84元 [Table_Summary][Table_Forcast][Table_Invest] - 可比公司和胜股份、科达利24年PE分别为19.83倍和15.78倍 [Table_Invest]