证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 09 月 09 日 海外需求观察——2024 年第 37 周 美国 8 月非农就业（14.2 万人）边际回暖，服务部门就业回暖拉 动较多，但商品生产部门新增就业回落，其中制造业是主要拖累项。 此外，非农就业前值下修较多，6 月、7 月非农就业数据合计下修 8.6 万人，近三月平均新增就业较前期降幅明显。但积极的方面在于，建 筑业新增就业 3.4 万人，较前值回升 2.1 万人，随着美联储潜在降息 周期的临近，建筑业的积极迹象可能预示着房地产需求的回暖。 美国 8 月失业率录得 4.2%，为今年 3 月以来首次下降，其中暂 时性失业人口大幅回落，反映 7 月异常天气影响消退。8 月劳动参与 率维持在 62.7%的较高水平，表明美国劳动力市场相对平稳。美国 8 月时薪同环比增速均回升，居民收入端向好有助于提升消费韧性。 总体来看，美国 8 月非农新增就业边际回升、失业率回落，但绝 对水平仍然偏弱，虽不足以完全打消市场对美国衰退的担忧，但市场 对美国"衰退交易"并未显著升温。市场对于美联储降息的预期已较 为充分，根据 CME Fedwatch 工具显示，8 月非农 ...