宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 8 月 CPI 与 PPI 的经济启示和政策启示 ——8 月价格数据分析 ◼ 核心观点 数据：8 月 CPI 环比 0.4 %，同比 0.6 %（前值 0.5 %），连续 7 个月为 正；PPI 环比-0.7 %，同比-1.8 %（前值-0.8 %），连续第 23 个月为负。 一、8 月 CPI 加速以新涨价因素的贡献为主。8 月 CPI 同比增速 0.6%， 其中新涨价因素贡献 0.9 %，翘尾因素贡献-0.3 %。下一阶段 CPI 翘尾 因素将在 9 月降至-0.5 %，10 月收窄降幅至-0.4 %，11 月反弹至 0.1 %， 我们提示应关注 9 月至 10 月 CPI 翘尾因素负贡献的可能影响。 二、8 月 CPI 食品项加速，非食品项继续回落。8 月 CPI 食品项同比 2.8 %（前值 0.0 %），进一步加速；非食品项同比 0.2 %（前值 0.7 %）， 继续下行。CPI 食品项之中，鲜菜项同比 21.8 %（前值 3.3 %），明显 加速；鲜果项同比 4.1 %（前值-4.2 %），出现反弹；猪肉项同比 16.1 ...