日本股市"被动式" 上涨的成因 分析师：包承超、邓宇林、周长民 证券研究报告 2024年9月11日 日股交易逻辑分析 主因：日元贬值吸引外资流入 1 次因一："日特估"政策 估值 (3 促使公司提高回购和股息派发 0 次因二：中国弱复苏，外资流入日本 输入型通胀缓解 盈利 岸田政府的 "新综合经济措施" 新经济政策的刺激下, 预期内需支撑经济 展望 美联储加息尾声 + YCC政策调整预期 日元未来或将贬值 对资产价格的重估， 是日元汇率和估值"反常"的原因 BPS增速预期提升 随着日元的贬值, 日本境外以美元计价的资产价格提升 日本股市 领涨全球的原因 企业端：日元贬值和进口价格下降利好盈利 居民端：工资超预期上涨，内需已见恢复 展望后市，预计大盘震荡，内需型消费行业占优 资料来源：国联证券研究所 第五部分 第六部分 目 录 | --- | --- | --- | |----------|-------|--------------------------------------------| | 第一部分 | | 盈利估值拆解——"被动"戴维斯双击 | | | | | | 第二部分 | | 盈利端：输入型通 ...