通胀数据分析 - 8月CPI环比为+0.4%,强于过去10年同月均值,但核心CPI环比为-0.2%,弱于过去10年同月均值,显示8月居民消费实际较弱[2] - 8月CPI同比录得+0.6%,略弱于市场预期,主要因为8月食品CPI上行幅度明显加大[2] - 预计后续CPI同比仍有一定上行空间,主要受气候因素、猪肉价格上涨以及CPI翘尾因素的影响[9] - 但9月到年末CPI大幅回升的概率并不大,主要因为居民消费意愿回升速度存在较大不确定性[9] PPI数据分析 - 8月PPI同比下行幅度结束了4月以来的缩窄趋势,再次扩大,主要系国际定价大宗商品和国内定价大宗商品价格同步下行[3][11] - 9月到11月PPI翘尾因素将较8月略微下行,PPI同比能否继续向上修复取决于海外经济、房地产行业和内需修复等因素[11] 指数走势 - 上证指数、沪深300、深证成指等主要指数走势图[4] 风险提示 - 猪肉价格和原油价格超预期大幅反弹[7]