报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业复盘 - 本土CXO拐点型标的表现较好,其中订单持续转好的泰格医药表现相对超额 [9] - 海外大分子CDMO企业Lonza及Catelent领涨 [12] 财务分析 - 2024H1收入同比增速平均下降8.44%,扣非净利润同比增速平均下降68.40% [16] - 2024H1毛利率和扣非净利率均有所下降,主要受到投融资不佳和价格波动的影响 [19] - 运营效率短期仍有波动,但整体呈现逐步提升的趋势 [23] 行业展望 - PE/VC投融资处于底部区间,美股IPO融资逐步回升 [26][28] - 龙头企业订单维持快速增长,在建工程仍处于高位 [31] 投资策略 - 看好2023H2低基数下的业绩表现,重点关注订单和业绩拐点出现的企业 [34][37] - 推荐药明康德、凯莱英、康龙化成等CXO龙头企业 [38]